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更新内容

等不及的阿维塔，深绑华为引望再闯港股******

界面新闻记者 | 武凯

界面新闻编辑 | 周姝祺

　　在首版招股书失效一个月后，阿维塔迅速向港交所递交了新版本。

　　这家由中国长安汽车集团、宁德时代和华为多重资源支持的新能源汽车品牌，仍在推进上市计划。对阿维塔而言，港股IPO不仅关系到后续产品、技术和渠道投入，也关乎它能否在中国车市进入淘汰赛后，为自身争取更长的经营验证周期。

　　6月30日，香港联交所显示阿维塔已重新递交招股书并申请上市。此前在5月27日，阿维塔首版招股书因未能在6个月有效期内完成上市而失效。阿维塔曾公开回应称，此为IPO过程中的常规技术性流程，整体上市节奏不受影响。

　　阿维塔成立于2018年7月，前身是长安蔚来新能源汽车科技有限公司。公开信息显示，阿维塔已累计进行6轮共近200亿元的融资，长安汽车、宁德时代等是主要股东。华为虽未直接持股，但长期为阿维塔提供智能驾驶、智能座舱等技术支持，是其高端化叙事中的重要组成部分。

　　2025年11月27日，阿维塔首次向港交所递交上市申请，拟赴港IPO，联席保荐人为中信证券、中金公司。彼时阿维塔方面表示，此次赴港上市所募集资金将主要用于产品开发、平台和技术开发、品牌建设、销售服务网络建设，以及补充运营资金，进一步增强核心竞争力。

　　这些资金用途对应着阿维塔现阶段的发展需求。作为一家仍处于投入期的高端新能源品牌，阿维塔需要充足的资金继续推进车型迭代、智能化研发、渠道建设和品牌运营。上市融资无法直接改变盈利状况，但能为其后续扩张和经营调整提供新的资金来源。

　　根据最新的招股文件显示，2023至2025年间，阿维塔年营收分别为56.45亿元、151.95亿元、256.31亿元，收入规模连续增长。但这三年期间，阿维塔仍处于亏损状态。

　　去年，阿维塔财务表现出现改善，公司毛利率升至9.4%，经营性现金流为23.15亿元。其于2025年以115亿元战略入股华为旗下引望智能技术有限公司，持有10%股权，并在当年分占联营公司利润1.82亿元。

　　与首版招股书相比，阿维塔在新版招股书中进一步强化了与华为和引望的关系。该版本删减至438页，但提及华为的次数升至66次，提及引望的次数达到77次。引望也已在被列为阿维塔的联营公司。阿维塔计划在今年第四季度及2027年，在与引望的联合共创模式下推出新车型。

　　这意味着，华为和引望在阿维塔资本市场叙事中的位置进一步前移。对投资者而言，阿维塔与华为的合作不只是产品卖点，也是评估其技术能力、财务表现和后续车型竞争力的重要变量。

　　要注意的是，随着华为汽车合作体系扩大，这一技术标签稀缺性正在下降。鸿蒙智行体系、奕境、启境等品牌都在强化华为技术心智。从用户视角来看，“华为赋能”仍能提供技术信任感，但已经不再天然等同于某一个品牌的独占优势。

　　这对阿维塔提出了更高要求。它既需要继续借助华为和引望提升智能化能力，也需要在外观设计、产品定义、渠道服务和品牌价值上形成更清晰的独立识别。资本市场也会用类似逻辑评估阿维塔，华为合作可以增强技术叙事，但最终仍要落到销量、毛利率、现金流等关键指标上。

　　外部市场竞争加剧，也让阿维塔面临更大的经营压力。2026年5月，国内乘用车市场零售151万辆，同比下降22.1%；1至5月累计零售709.9万辆，同比下降19.5%。汽车销量正在向头部企业集中，更多中腰部品牌则需要在更有限的市场增量中争夺用户。

　　2025年，阿维塔汽车总交付量达到12.27万辆，较2024年增加约99.2%。但同期零跑汽车、小米汽车、理想汽车等品牌当期交付量已超过30万辆。进入2026年后，阿维塔交付承压。1至6月，阿维塔累计交付2.76万辆，去年同期为5.9万辆。

　　目前阿维塔主要有4款车型在售，车型定价均在20万元以上。这个价格带仍有结构性机会，但竞争者密集。理想、问界、小米、蔚来、小鹏、极氪、智己等品牌都在争夺高预算用户，消费者对品牌认知、智能化体验、补能效率、渠道服务和保值预期的综合要求也在提高。

　　阿维塔总裁陈卓在去年广州车展期间称：“我们要非常客观地看自己的成长和差距。现在头部品牌销量已经达到3万辆。但我们内部讨论下来，月销3万辆可能都达不到第一轮生存门槛。”

　　这句话解释了阿维塔着急推进港股上市的现实背景。它需要在头部品牌进一步扩大规模优势前，获得更多资金和时间，继续验证高端新能源品牌的独立增长能力。

　　赴港IPO之外，阿维塔还在调整内部资源配置，以应对外部市场环境的变化。

　　今年4月北京车展前夕，长安汽车宣布推进旗下阿维塔和深蓝品牌的全面战略协同，即前端独立、中后端协同，保持品牌独立运营。这被业内视作长安新能源体系内的整合。中国长安汽车集团董事朱华荣称，两个品牌完成协同工作之后，企业经营效率会进一步提升。

　　阿维塔和深蓝同属长安新能源体系，在研发、供应链、制造和出海等环节存在共享空间。对仍处于投入期的阿维塔而言，中后端协同有助于减少重复建设，提高资源使用效率。但在协同过程中，阿维塔仍需要维护此前建立的高端化认知，保持清晰的品牌边界。

　　阿维塔重新递表时，新能源整车企业在资本市场的估值逻辑也已经发生变化。

　　2022年零跑汽车登陆港股时，市场已经开始审慎看待亏损型造车企业，但彼时新能源企业仍能讲述渗透率提升、品牌成长和规模扩张的故事，资本市场对“下一个蔚小理”仍有想象空间。

　　现在，新能源汽车渗透率已经处于高位，行业竞争从增量扩张转向存量分化。资本市场并非完全不看好汽车股，但更倾向于把估值给到已经证明规模、盈利或全球化能力的公司。

　　在北方工业大学汽车产业创新研究中心主任、教授纪雪洪看来，当前国内新能源汽车赛道竞争过于激烈，阿维塔作为非头部品牌还未盈利、且市场表现不算乐观，这都会影响行业对阿维塔未来发展的信心，继而影响该品牌上市融资的表现。

　　“企业可能需要解决部分现存问题，才有希望顺利推进下一轮上市申请。”纪雪洪对界面新闻称：“考虑到当前汽车股在资本市场上的整体表现，上市后阿维塔在资本市场面临的压力也十分显著。”

　　阿维塔并非唯一寻求资本市场支持的央国企新能源品牌。今年3月，东风汽车集团旗下岚图已登陆港交所，并拿下“央国新能源第一股”的称号。今年1至6月，岚图累计交付7.6万辆，同比增长36%。

　　同为央国企新能源子公司，埃安含昊铂今年上半年累计销量超过17万辆，极狐和智己同期销量分别为8万辆和4万辆。相比之下，阿维塔仍需要提升交付规模，以增强投资者对其增长能力的判断。

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